對于整個LED行業(yè)而言，2015年是一個轉(zhuǎn)折期，根據(jù)國家2011年發(fā)布的逐步淘汰白熾燈路線圖顯示，2014年10月1日起，禁止進口和銷售60瓦及以上普通照明白熾燈。隨著路線圖臨近，淘汰速度會進一步加快。從而加速LED照明應(yīng)用的推廣，以及推動全球LED照明應(yīng)用的滲透加速。目前國內(nèi)的LED企業(yè)眾多且參差不齊，未來2年LED產(chǎn)業(yè)難擋整并潮，除了上中下游的整合之外，同業(yè)的整合也可能發(fā)生，就如同過去的造紙產(chǎn)業(yè)，從初期的20家～30家整并到目前的規(guī)模。 　　總的來說，在室內(nèi)照明的帶動下，LED行業(yè)已經(jīng)走出了之前完全天黑的階段，馬上天就要亮了?，F(xiàn)在是黎明前的黑暗，也是最殘酷的時候，未來2年行業(yè)會發(fā)生很多的整合，眾多企業(yè)會被淘汰，引領(lǐng)行業(yè)的龍頭將會出現(xiàn)，就看誰能堅持下來。所以這也是投資的好時候，如果天亮了，都能看清了，機會也就沒了。我們將從上中下游三塊對行業(yè)的趨勢進行分析。 　　上游 　　LED上游環(huán)節(jié)包括半導(dǎo)體襯底材料（藍寶石等）、外延片、芯片等的生產(chǎn)，屬資本和技術(shù)密集型，目前主要由國外龍頭廠商掌控，國內(nèi)僅有少數(shù)廠商進入。 　　在未來2年的價格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的51家，并購整合到10家左右。其中規(guī)模性企業(yè)2-5家OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)，在細分領(lǐng)域特別有建樹的3-5家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來。 　　上游LED企業(yè)2014年年中財報 　　大陸外延芯片王者三安光電并沒有讓資本市場失望。三安光電預(yù)計2014年半年度實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤為6.48億元，比上年同期增長40%以上，對應(yīng)EPS為0.27元實現(xiàn)每股收益0.32元。 　　三安光電表示，隨著LED照明的滲透，LED需求旺盛，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)能進一步提高，盈利能力持續(xù)提升。 　　芯片廠華燦光電預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利約4，072.76萬元-4，501.51萬元，比上年同期上升約185%-215%，上年同期為1429.05萬元。此外，2014年半年度非經(jīng)常性損益對公司凈利潤的影響金額預(yù)計約為4，577萬元。 　　華燦光電表示，2014年半年度業(yè)績與去年同期相比大幅度上升的主要原因是：報告期內(nèi)，去年下半年以來LED芯片市場需求增長的勢頭仍繼續(xù)保持，產(chǎn)品價格下降幅度基本合理，盈利能力顯著回升。隨著母公司三期擴產(chǎn)項目投產(chǎn)、蘇州子公司一期建設(shè)項目大部分投產(chǎn)，報告期內(nèi)公司產(chǎn)能和銷售規(guī)模有成倍的提高，但相應(yīng)的各項期間費用也較上年同期有一定幅度的增長，特別是財務(wù)費用大幅增長。綜合以上各方面因素，公司2014年上半年合并實現(xiàn)凈利潤較上年同期增長約185-215%。 　　上游產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)增的還有水晶光電。水晶光電預(yù)計2014年1-6月凈利潤同比增長30%至60%。水晶光電表示，業(yè)績變動的原因是：公司上半年手機相關(guān)產(chǎn)品特別是高端智能手機用的藍玻璃組立件產(chǎn)品需求旺盛，而且該類產(chǎn)品經(jīng)過前期的技術(shù)和工藝的改善；藍寶石襯底在LED市場持續(xù)增長的基礎(chǔ)上，產(chǎn)品逐步上量。 　　有歡喜，也少不了憂慮。由于藍寶石概念曾經(jīng)在二級市場超常表現(xiàn)，卻因為半年報預(yù)計預(yù)告的慘淡，露笑科技難露笑。露笑科技預(yù)計2014年半年度盈利480萬元-680萬元，比去年同期下降84.70%-78.33%。而2013年上半年，露笑科技盈利3137.38萬元。 　　對此，露笑科技表示，報告期內(nèi)，受經(jīng)濟環(huán)境影響，市場競爭較為激烈；公司募投項目產(chǎn)能尚未完全釋放，人力成本、管理成本、財務(wù)費用不斷上升，導(dǎo)致毛利率下降。 　　南大光電的業(yè)績下滑似乎成為家常便飯，有數(shù)據(jù)為證，2012年凈利潤9019.28萬元，同比下降49%；2013年凈利潤6058.61萬元，同比下滑32.83%。2014年上半年業(yè)績預(yù)告也不容樂觀：預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤1900萬元-2300萬元，同比減少32.81%-44.49%。 　　對此，南大光電表示，報告期內(nèi)，由于LED產(chǎn)業(yè)鏈競爭激烈，公司主要產(chǎn)品銷售價格同比去年下降，銷售價格環(huán)比相對穩(wěn)定；銷售量同比增長約5OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)0%。綜合影響，公司2014年半年度整體業(yè)績同比去年下降。 　　市場分析 　　國產(chǎn)芯片的性價比迅速提升，替代了好多進口芯片。根據(jù)我們產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)查的結(jié)果，原來還有很多廠家指定要進口芯片，現(xiàn)在80%的廠家都不指定要進口的了，還有不少的指定要國產(chǎn)的。 　　13年國產(chǎn)芯片占國內(nèi)室內(nèi)照明的比例至少在30%以上，14年會接近50%。背光也已經(jīng)過關(guān)了，目前主要就是客戶信心的培養(yǎng)，13年占國內(nèi)背光的20%以上，14年將達到40%以上。室外大功率除了COB以外，都被國外廠商占領(lǐng)，目前有一些國產(chǎn)的產(chǎn)品正在逐步試用，未來將會逐漸增加。 　　國產(chǎn)芯片的技術(shù)還沒有進入穩(wěn)定狀態(tài)，還有2-3年的進步空間。隨著主流大廠從價格戰(zhàn)進入到性能的比拼，未來1-2年LED光效將提高30-50%，達到200lm/W，15年、16年性能戰(zhàn)將達到高峰，跟不上的會被淘汰。預(yù)計在18年性能穩(wěn)定，和國外差不多，中國企業(yè)開始大規(guī)模進入國際專利戰(zhàn)，這代表國內(nèi)芯片企業(yè)的技術(shù)達到一定的高度。 　　因此在未來2年的價格戰(zhàn)和性能戰(zhàn)的壓力下，國內(nèi)的芯片廠商將從現(xiàn)在的51家，并購整合到10家左右。其中規(guī)模性企業(yè)2-5家，在細分領(lǐng)域特別有建樹的3-5家。所以具有規(guī)模效應(yīng)，能扛住價格戰(zhàn)的，技術(shù)好的將生存下來。各種技術(shù)指標(biāo)都是相互矛盾的，所以技術(shù)好的體現(xiàn)不是讓單一的指標(biāo)特別高，而是在所有的指標(biāo)中取得一個最優(yōu)的最平衡的值，也就是提高光效的同時，還能保持高可靠性、高顯色性和低成本。 　　另外，隨著政府大力支持LED芯片國產(chǎn)化，LED芯片企業(yè)也將大大受益。根據(jù)國家發(fā)改委等部門聯(lián)合編制的《半導(dǎo)體照明節(jié)能產(chǎn)業(yè)規(guī)劃》，到2015年LED芯片國產(chǎn)化率要達到80%以上。這些都將大大加速LED芯片的發(fā)展。 　　中游 　　LED封裝將走向兩個方向：一是橫向、縱向整合，其次不斷向下游延伸。LED芯片發(fā)光之前，還需要經(jīng)過封裝技術(shù)為其提供保護，高亮度LED的發(fā)展趨勢得益于封裝材料的每一代變遷。LED封裝方法、材料、結(jié)構(gòu)和工藝的選擇主要由芯片結(jié)構(gòu)、光電/機械特性、具體應(yīng)用和成本等因素決定。經(jīng)過40多年的發(fā)展，LED封裝先后經(jīng)歷了支架式(LampLED)、貼片式(SMDLED)、功率型LED(PowerLED)等發(fā)展階段。隨著芯片功率的增大，特別是固態(tài)照明技術(shù)發(fā)展的需求，對LED封裝的光學(xué)、熱學(xué)、電學(xué)和機械結(jié)構(gòu)等提出了新的、更高的要求。為了有效地降低封裝熱阻，提高出光效率，必須采用全新的技術(shù)思路來進行封裝設(shè)計。 　　中游LED企業(yè)2014年年中財報 　　鴻利光電預(yù)計2014年半年度歸屬于上市公司股東的凈利潤2943.81萬元-3488.96萬元，比上年同期上升35%-60%。鴻利光電表示，歸屬于上市公司股東的凈利潤與上年同期相比上升的主要原因：2014年上半年，LED照明市場需求持續(xù)向好，公司抓住市場機會，有效地釋放了公司產(chǎn)能，公司在主營業(yè)務(wù)方面保持了穩(wěn)定的增長。 　　聚飛光電的穩(wěn)步成長資本市場都看在眼里。聚飛光電預(yù)計2014年上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤7657.10萬元9188.52萬元，同比增長25%-50%。 　　聚飛光電表示，報告期內(nèi)，公司各項業(yè)務(wù)呈現(xiàn)良好發(fā)展態(tài)勢，其中：(1)小尺寸背光產(chǎn)品繼續(xù)保持較快增長，國際客戶開拓效果顯現(xiàn)；(2)中、大尺寸背光業(yè)務(wù)增長迅猛；(3)LED照明器件業(yè)務(wù)發(fā)展良好。公司在實現(xiàn)銷售收入較快增長的同時帶來凈利潤較快增長。公司預(yù)計2014上半年度非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響金額48.79萬元(上年同期249.38萬元)，對當(dāng)期凈利潤不會產(chǎn)生重大影響。 　　檢測設(shè)備廠遠方光電的小日子過得還是比較滋潤。遠方光電預(yù)計2014年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤4154萬元-4945萬元，同比增長5%-25%。公司稱，行業(yè)發(fā)展總體平穩(wěn)，公司經(jīng)營態(tài)勢良好。報告期內(nèi)，非經(jīng)常性損益對公司OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)凈利潤的貢獻金額預(yù)計約為445萬元左右，主要為投資收益及政府補助。 　　長方照明預(yù)計2014年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入44，000萬元-46，000萬元，比上年同期增長21.03%至26.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤盈利3，250萬元-3，400萬元，比上年同期增長1.39%至6.07%，上年同期為3，205.57萬元。其中，非經(jīng)常性損益對凈利潤的影響區(qū)間為：700萬元-800萬元。 　　長方照明表示，LED市場持續(xù)放量，公司產(chǎn)能產(chǎn)量得到很好的釋放，報告期內(nèi)，公司產(chǎn)品市場需求持續(xù)旺盛，營業(yè)收入保持快速增長；同時，隨著營業(yè)收入的增長，加強成本費用的管控，凈利潤也隨之增長。 　　加碼照明市場的瑞豐光電，預(yù)計上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤1963.66萬元-2356.39萬元，同比下降10%-25%。 　　市場分析 　　國內(nèi)LED封裝行業(yè)當(dāng)前發(fā)展已較為成熟，形成了完整的LED封裝產(chǎn)業(yè)鏈。在區(qū)域分布上，珠三角地區(qū)是中國大陸LED封裝企業(yè)最集中，封裝產(chǎn)業(yè)規(guī)模最大的地區(qū)，企業(yè)數(shù)量超過了全國的2/3，占全國企業(yè)總量的68%，除上游LED外延芯片領(lǐng)域稍微欠缺外，匯聚了眾多的封裝物料與封裝設(shè)備生產(chǎn)商與代理商，配套最為完善。其次是長三角地區(qū)，企業(yè)數(shù)量占全國的17%左右，其他區(qū)域共占15%的比例。 　　數(shù)據(jù)顯示，2012年國內(nèi)LED封裝總產(chǎn)值達到438億元，與2011年相比增長53.68%，其中廣東省產(chǎn)值達到323億元，增長57.56%，占國內(nèi)LED封裝總產(chǎn)值的73.74%。而2013年中國LED中游封裝473億元，同比增長19%。預(yù)計2014年將達到506億美金，年成長率為7%。 　　雖然中國LED封裝行業(yè)具備了相當(dāng)大的經(jīng)濟規(guī)模，大約占全球LED封裝產(chǎn)量的70%，未來這一比重會進一步提升。中國LED封裝企業(yè)數(shù)量已超過1700家，預(yù)計2018年將下降到700家，大廠與下游形成策略聯(lián)盟，并吃掉小廠的市場空間。以前的封裝企業(yè)的產(chǎn)能不大，現(xiàn)在500kk以上是很正常的，有些達到了1000kk，而且產(chǎn)能都接近飽滿，這都是市場區(qū)域集中、規(guī)?；谋憩F(xiàn)。但作為封裝大國的中國大陸并沒有出現(xiàn)一家封裝巨頭。與之相對，全球LED封裝的前五大廠商為日亞、科銳、飛利浦、三星以及臺灣億光，其中臺灣大廠億光專注于封裝，是SMDLED封裝行業(yè)的老大，同時也是LG、夏普、三星等LED液晶電視廠商的主要供應(yīng)商。 　　國內(nèi)LED封裝應(yīng)用領(lǐng)域上市公司中除瑞豐光電專注于LED封裝外，其余公司都在切入LED照明市場。其中鴻利光電即重視技術(shù)，又重視營銷，主要發(fā)展LED照明領(lǐng)域；瑞豐光電追求技術(shù)領(lǐng)先，專注于LED封裝，主要發(fā)展LED照明器件和LED背光源器件；雷曼光電以封裝為核心，積極開拓下游應(yīng)用市場；國星光電走垂直一體化路線；還有一些自己做封裝同時也做下游的企業(yè)，比如木林森、長方照明等。 　　下游 　　LED下游環(huán)節(jié)主要包括照明、背光、顯示等細分領(lǐng)域，這些具有行業(yè)細分的特征。應(yīng)用領(lǐng)域的市場需求巨大，但是對品牌和渠道的要求比較高，國內(nèi)數(shù)量眾多的廠商進入此領(lǐng)域。 　　"目前LED的下游主要分為照明、背光、顯示屏幾個板塊。而國內(nèi)相關(guān)的企業(yè)有6000至10000家，但是過億銷售額的也就百來家。70%企業(yè)分布在珠三角地區(qū)，還有一部分在長三角、豫西南和安徽。"在國內(nèi)的LED產(chǎn)業(yè)上中游，基本沒有中小企業(yè)的空間。因此，LED的利潤空間集中在下游的應(yīng)用中。但是在下游，中小企業(yè)數(shù)量眾多，格局混亂。 　　下游LED企業(yè)2014年年中財報 　　利亞德近兩年憑借"小間距"顯示屏的優(yōu)勢賺得盆滿缽滿。7月14日晚間，利亞德披露了2014年半年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計今年上半年實現(xiàn)歸屬上市公司股東的凈利潤4601.1萬元-5521.32萬元，比上年同期增長50%-80%，上年同期為3067.4萬元。 　　利亞德表示，自今年3月份以來，訂單大幅增加，尤其是LED小間距電視訂單，截至6月30日，LED小間距電視訂單達到3億元，較上年同期增長136%，海外訂單達到1.48億元，較上年同期增長85%。報告期較上年同期，公司業(yè)績范圍增加了北京利亞德視頻技術(shù)有限公司（即公司于2013年11月收購的北京互聯(lián)億達科技有限公司）1-6月業(yè)績、深圳市金達照明有限公司（已于2014年5月交割完畢）5-6月業(yè)績。 　　雷曼光電7月14日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2014年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期上升15%-35%，盈利為1，696.67萬元-1，991.73萬元。上年同期盈利1，475.36萬元。公司表示，業(yè)績變動原因系報告期內(nèi)，公司國際市場開拓順利及工程項目完成驗收并確認銷售收入，2014年上半年公司營業(yè)收入及凈利潤均有所增長。 　　顯示屏大咖們業(yè)績均預(yù)增，照明企業(yè)也絕不甘落人后。珈偉股份在7月11日晚間發(fā)布業(yè)績預(yù)告，公司預(yù)計上半年實現(xiàn)凈利潤約2750萬元至3050萬元，同比增長148.65%至175.77%。公司上年同期盈利1105.99萬元。珈偉股份表示，上半年公司處置全資子武漢珈偉光OFweek半導(dǎo)體照明網(wǎng)伏照明有限公司取得收益1538萬元，以及營業(yè)利潤較去年同期增長25%左右，使得凈利潤同比增長。 　　而作為LED驅(qū)動電源行業(yè)里唯一的上市企業(yè)，隨著近年來電源領(lǐng)域競爭的異常激烈，茂碩電源的日子似乎沒那么好過。茂碩電源14日發(fā)布上半年業(yè)績預(yù)告，隨著人力升本上升以及公司新投資子公司業(yè)績拖累，公司預(yù)計上半年凈利潤大幅下降，降幅達94%以上。 　　根據(jù)業(yè)績快報，公司2014年上半年預(yù)計實現(xiàn)營業(yè)收入約3.27億元，同比增長21.56%；實現(xiàn)營業(yè)利潤為虧潤214.42萬元，同比下降109.95%；實現(xiàn)凈利潤129萬元，同比大幅下降94.50%。 　　對于凈利潤較上年同期大幅下降的主要原因，茂碩電源表示，報告期內(nèi)，深圳市最低工資標(biāo)準(zhǔn)上調(diào)，勞動力成本上升，工廠廠房租金上漲，導(dǎo)致產(chǎn)品制造成本增加，加之市場競爭加劇，產(chǎn)品毛利率相比去年同期有所下降。此外，公司積極引進優(yōu)秀人才，加強對研發(fā)、銷售、管理的投入，期間費用增長較大；公司新投資的子公司業(yè)績低于預(yù)期，出現(xiàn)經(jīng)營虧損，也在一定程度上影響了合并報表利潤。 　　市場分析 　　轉(zhuǎn)型快的，有渠道優(yōu)勢的傳統(tǒng)照明企業(yè)有很大優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型慢的傳統(tǒng)照明企業(yè)會死掉。大部分LED企業(yè)首先做不了規(guī)模，而且渠道很貴，又鋪不起，鋪少了又沒效果。所以大部分LED企業(yè)將會給國內(nèi)外大廠做OEM或者ODM，占照明出口的大部分市場。而有實力的LED企業(yè)開始大規(guī)模的尋找有渠道、規(guī)模優(yōu)勢的企業(yè)，進行整合，或者形成策略聯(lián)盟。 　　去年預(yù)計今年LED將達到150lm/美金，現(xiàn)在略有超出，2015年將達到250lm/美金。LED與傳統(tǒng)產(chǎn)品的價格比越來越接近1：1，性能也在快速的提高，所以下游室內(nèi)照明的啟動速度是非常快的。 　　今年，國內(nèi)LED照明的規(guī)模是2600億元，同比增長28%。其中室內(nèi)照明增長達到了90%，明后年的增長還是很快。從產(chǎn)業(yè)鏈了解的情況，戶外上的新項目100%都是LED的，商照新項目有80%是LED的，家居照明有90%是LED的。今年再沒有任何企業(yè)將研發(fā)費用投在傳統(tǒng)照明上了，都投入到了LED上。去年，照明大廠的月產(chǎn)能是100萬套，目前月產(chǎn)800萬套的企業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了，年底將達到1000萬。 　　2013年滲透率為30%，2014年滲透率為40%，到2015年，LED照明的滲透率將達到60%，2018年達到80%。但未來5年，其他應(yīng)用領(lǐng)域如背光、顯示屏進入緩慢增長期，增長不會超過15%。 　　在室內(nèi)照明快速啟動的背景下，傳統(tǒng)照明轉(zhuǎn)向LED照明的數(shù)量達到最高峰，再加上原有的LED企業(yè)，企業(yè)總數(shù)將達到15000家。原來傳統(tǒng)照明市場國內(nèi)就是10000家企業(yè)，LED照明是替換需求，市場空間固定的，多出來的5000家肯定要被整合。從14年開始，行業(yè)整合開始增多，市場競爭會非常激烈。 　　而國內(nèi)照明幾千億的市場，沒有任何一家廠商的市場份額超過5%。因為在照明領(lǐng)域，專業(yè)消費者占到了70-80%，普通消費者只占20-30%。普通消費者中有70%是通過零售渠道銷售的，30%是批發(fā)。中國沒有強勢的零售五金渠道，所以形成不了強勢的五金渠道品牌，即使完全壟斷五金渠道也只占了照明市場的15%左右。而專業(yè)消費者中有10%是直銷的，大多數(shù)都是批發(fā)和項目，項目就是關(guān)系，沒有一個廠商能窮盡所有關(guān)系拿到所有的項目。這就是品牌為什么那么分散的原因。